“Una acció unilateral i hostil”: el govern alemany s’oposa frontalment a l’adquisició de Commerzbank per part d’Unicredit
El govern alemany s’oposa frontalment a la possible adquisició de Commerzbank per part del banc italià Unicredit. Tant el canceller federal, Friedrich Merz, com el ministre de Finances, Lars Klingbeil, han coincidit a qualificar de “inacceptable” la maniobra d’Unicredit, que ja ha comprat un 28% de les accions del segon banc cotitzat d’Alemanya i aspira a fusionar-lo amb la seva filial HypoVereinsbank.
En una carta de dues pàgines que el comitè d’empresa de Commerzbank ha fet pública avui a LinkedIn, Merz assegura que el govern opta per una Commerzbank forta i independent. “Una acció unilateral i hostil com la d’Unicredit no és acceptable, i menys encara en una entitat de rellevància sistèmica com aquesta”, diu el text. Klingbeil, per la seva banda, ha remarcat que aquesta posició és un “gest polític clar” i un missatge de suport per als treballadors.
També remarca la importància de la banca mitjana en el finançament de les pimes alemanyes, un argument similar l’emprat per oposar-se a l’opa del BBVA al Banc Sabadell.
Una operació hostil i silenciosaUnicredit, dirigida per Andrea Orcel, va aprofitar la venda parcial d’accions de l’estat alemany el setembre passat per adquirir una participació significativa a través d’instruments financers. Amb això, ja controla de manera indirecta prop del 30% de Commerzbank. Orcel s’ha mostrat disposat a esperar fins al 2027 per consolidar l’operació, i ha insinuat que pot mantenir la seva posició, vendre amb benefici o tornar a negociar. “Tenim el 30%. Podem esperar”, ha declarat fa poc.
Amb tot, la resistència no és solament política. La presidenta de Commerzbank d’ençà del 2024, Bettina Orlopp, ha defensat l’autonomia de l’entitat i ha advertit que una fusió podria implicar una pèrdua de capacitat operativa en un moment clau. El record de la compra d’HVB per part d’Unicredit el 2005 —amb una reducció del 60% de la plantilla— pesa en el debat. El comitè d’empresa ha mostrat preocupació pel possible impacte sobre l’ocupació, i ha agraït el suport del govern en aquesta resistència.
Un xoc d’estratègies i interessosMalgrat que la fusió no té impediments formals per part de l’Autoritat de Competència alemanya ni del Banc Central Europeu, l’ambient polític i social n’ha complicat el camí. El valor en borsa de Commerzbank ha augmentat fortament els darrers mesos, fins a gairebé 28 euros per acció, cosa que fa més costosa qualsevol operació de compra. Aquest augment es deu, en part, a l’expectativa d’una fusió, però també a la confiança creixent dels inversors en el projecte independent.
Els pròxims moviments poden arribar aviat: tant Orcel com Orlopp han de comparèixer aquesta setmana en una conferència d’inversors, on hauran de respondre preguntes sobre el futur de l’entitat i la posició de cadascuna de les parts. Mentrestant, el govern alemany manté el 12% de les accions i ha deixat clar que, per ara, no pensa de sortir-ne.
El cas té paral·lelismes evidents amb l’opa hostil del BBVA sobre el Banc Sabadell, perquè en tots dos casos es tracta d’operacions unilaterals rebutjades per les entitats objectiu i vistes amb recel pels respectius governs. A Alemanya, el govern federal es posiciona de manera oberta en contra; a l’estat espanyol, el govern català també ha mostrat la seva oposició, tot i que l’espanyol en manté una de més ambigua.
En tots dos casos, les entitats afectades tenen un paper crucial en el finançament de les pimes, i els comitès d’empresa alerten de possibles retallades de personal i tancaments d’oficines. Tant Unicredit com el BBVA han mogut fitxa de manera agressiva, sense un acord previ amb les direccions de Commerzbank i el Sabadell, cosa que ha estat percebuda com un intent de presa de control per la força. I en tots dos casos, la reacció política gira entorn de la necessitat de preservar un sistema bancari plural, amb arrelament territorial i capacitat de servei al teixit productiu.