Els cent dies de Donald Trump, que valen per mil
En gairebé cent dies al poder, el president Donald Trump ha signat un vertiginós nombre de decrets –130, un rècord històric–, en què ha eliminat nombroses accions dutes a terme pels seus predecessors. D’ençà de la seva investidura, per exemple, ha revocat 67 decrets de l’administració Biden. Els seus decrets pretenen de desmantellar programes federals –gairebé la meitat dels decrets signats van en aquest sentit– o desmuntar-ne més de la quarta part del total, en la batalla cultural que polaritza el país, i una cinquena part són la seva revenja personal contra alguns dels seus adversaris.
No s’havia fet mai tant en tan poc temps. Trump té pressa i això ha fet que alguns dels seus decrets hagin estat rebutjats per la justícia, o criticats directament pels mercats financers, que han estat molt durs amb els seus disbarats. En alguns casos, ell mateix ha hagut de fer marxa enrere, aconsellat per algú del seu equip amb una mica de senderi.
Fins fa pocs dies, hi havia crítiques de totes bandes, però no sabíem gaire què en pensaven els nord-americans, que són els qui pagaran més cara la incontinència del seu president. Finalment, sembla que la constatació de què pensen és inequívoca. Tots els baròmetres que mesuren la popularitat del president apunten la mateixa pèrdua de punts. Segons un estudi de YouGov per a la revista The Economist, Trump rebia un 41% d’opinions positives contra un 50% al gener, en el moment de la seva investidura. Un altre sondatge del Pew Research Center donava un 40% d’opinions favorables al president contra un 47% al febrer. Una puntuació molt més baixa que la del seu predecessor, Joe Biden, l’abril del 2021, en el mateix moment de la seva presidència.
El fet és que, en els tres primers mesos del seu segon mandat, Donald Trump aconsegueix una nota mitjana del 45% d’opinions positives, la qualificació més baixa de tots els presidents dels EUA d’ençà de la Segona Guerra Mundial, segons que publicava la setmana passada l’Institut Gallup. La taxa mitjana d’aprovació el primer trimestre per a tots els presidents elegits del 1952 al 2020 és del 60%. En el mateix moment del seu mandat, el seu predecessor Joe Biden, per exemple, era al voltant del 56%, segons l’agència Reuters.
Passats tres mesos, sembla que als nord-americans mateixos no els fa gaire gràcia l’espectacle que els ha muntat el seu president, després de les primeres actuacions. Durant aquest període, la part dels qui aproven la seva política econòmica basada en una guerra comercial sense precedents ha passat del 93% al 86% entre els republicans, del 40% al 30% entre els independents i del 10% al 7% entre els demòcrates, informa l’esmentada enquesta YouGov per a The Economist. En general, la part dels descontents de la política de Donald Trump arriba al 54% dels enquestats, que jutgen que, d’ara endavant, l’economia nacional està inclinada clarament a la baixa, contra només el 37% al gener, segons YouGov. I la cosa que deu costar més de digerir al multimilionari, després de les seves promeses, és que la seva qualificació pateix particularment en relació amb el cost de la vida, perquè tan sols el 31% dels enquestats aprova la seva acció en aquest àmbit, segons enquesta d’Ipsos per a Reuters. Em sembla molt poc, la veritat.
A més del temor de l’augment dels preus, pronosticat per molts economistes, hi ha alguns aspectes cabdals dels quals és l’únic responsable, i que no li surten bé. Un exemple ben clar és el que li van dir a la cara, en el despatx oval, alguns dels distribuïdors comercials més importants del país, dilluns passat. Els CEO de Home Depot, Target i Walmart el van advertir que els seus clients potser veurien els prestatges buits d’ací a unes setmanes. I li van recordar que el comerç exterior no revifaria amb comentaris fets en reunions financeres a porta tancada; que les empreses necessiten certesa sobre la política, i creuen que no l’aconseguiran.
El premi Nobel d’economia Paul Krugman escrivia al seu bloc dimarts passat: “Aviat veurem una interrupció de les cadenes de subministrament que ens recordarà què va passar durant la pandèmia de la covid-19 i després. Però aquesta vegada el responsable no serà pas un virus. Tota la responsabilitat recaurà sobre Donald Trump. I no hi haurà cap vaccí que ens ajudi. Estarem atrapats amb aquest agent del caos durant uns anys.” Val a dir que Krugman diu penjaments, argumentats, de Trump dia sí dia també.
Em costa d’entendre que ningú dels qui manen no li hagin fet veure el perill que tenen les empreses nord-americanes amb les seves decisions. L’informe de l’FMI apuntava aquesta setmana que les cadenes de subministrament mundials, escampades pertot arreu, podien multiplicar els efectes dels aranzels i la incertesa ja existent. Al capdavall, avui, la majoria dels béns intercanviats són productes intermedis que travessen unes quantes vegades les fronteres, abans de convertir-se en productes acabats. Això fa que les turbulències puguin estendre’s per la xarxa d’una munió de productes entrants i sortints, amb efectes multiplicadors que podrien ser considerables, com ja vam observar durant la pandèmia. “Les empreses, amb un accés incert als mercats, probablement posaran un fre a curt termini, tot reduint les inversions i la despesa.” Un panorama senzillament sinistre, aquest que pinta l’FMI.
Pierre-Olivier Gourinchas, el seu economista en cap, deia: “Segons les nostres previsions, el creixement del comerç mundial es deteriorarà més que no pas la producció, i es reduirà a l’1,7% el 2025, la qual cosa representa una degradació notable respecte de les anteriors dades de l’actualització de les perspectives de l’economia mundial del gener del 2025.” I afegia: “El creixement mundial hauria d’alentir-se i els perills de degradació s’accentuaran a mesura que es perfilen reorientacions importants en matèria de polítiques públiques.”
Els aspectes quantitatius de l’actuació de Trump fins avui són ben clars. Comencem per les borses. Els primers cent dies de l’actual mandat de Donald Trump s’han convertit en l’únic primer període d’una presidència en què queien els índexs de borsa. L’S&P 500 ha baixat d’un 14,7%, el Dow Jones, d’un 13%, i l’índex FTSE World, d’un 9,75%, per posar uns exemples, en aquests primers dies de presidència.
El dòlar ha seguit el mateix camí, amb una caiguda del 10% enfront de l’euro d’ençà del 20 de febrer. Deixa, doncs, de ser moneda refugi i els inversors prefereixen l’euro i, sobretot, el franc suís i el ien, respecte dels quals ha tingut baixades iguals o superiors. I, per descomptat, l’or, que sempre apareix en moments d’incertesa. D’ençà que va començar la presidència de Trump, ha pujat d’un 11%, i avui se situa al voltant dels 3.300 dòlars l’unça, però és que aquests darrers dies ha arribat a la vora dels 3.500! La mateixa desvaloració del bitllet verd el fa pujar, atès que es cotitza en aquesta moneda.
Però la cosa que més por ha fet a Trump, i que el va obligar a demorar noranta dies la posada en marxa dels inexplicables aranzels, és la caiguda dels bons del tresor nord-americans. La baixada va fer que la seva rendibilitat arribés al 4,5%. Avui ja s’ha relaxat una mica i és al 4,3%, però continua el perill que el nou deute que han d’emetre els EUA per a refinançar el que arribi a termini s’hagi de fer a aquests tipus més alts que no preveien. De poc serviria la destral d’Elon Musk desmuntant l’administració federal si allò que estalvien per aquesta banda ho han de pagar més en tipus d’interès, perquè interessin als compradors en el mercat.
Per una altra banda, no hem d’oblidar que el deute nord-americà s’imposa sempre com a primera opció de venda, atès que és l’actiu més líquid existent al món i el que tenen tots els grans inversors. Ara com ara, la incertesa sobre la futura política comercial i de despesa dels EUA pot ser una part de la raó de la fugida dels inversors d’aquestes darreres setmanes.
No oblidem que els EUA viuen sobre una muntanya de deute. En aquest moment, el deute públic nord-americà és de 36,2 bilions de dòlars (el 121% del PIB), dels quals 28,9 bilions són en poder d’inversors, segons dades oficials. Els 7,3 bilions restants corresponen a compromisos i obligacions contretes pel govern dels EUA amb jubilats i altres beneficiaris de prestacions.
Entre els grans tenidors de bons nord-americans, destaca la Reserva Federal, que posseeix entorn de 9 bilions de dòlars, i els inversors estrangers controlen entorn de 8,5 bilions. Per països, el tenidor més gran és el Japó, amb 1,08 bilions de dòlars, seguit de la Xina, amb 761.000 milions, i el Regne Unit, amb 740.000 milions. Per això s’ha especulat en alguns moments si els xinesos haurien venut bons nord-americans per fer-los trontollar en el mercat. Una dada que ningú no ha confirmat.
En definitiva, han passat uns cent dies que s’han fet molt llargs, i tot indica que continuarà així. Què passarà quan acabin els 90 dies de moratòria als aranzels que ha donat Trump? S’haurà arribat a pactes bilaterals per a evitar la guerra comercial? Sembla que sí, però, amb un personatge tan imprevisible, pot passar qualsevol cosa. De moment, les pèrdues de les borses li diuen que no va bé i que, pel camí, haurà fet perdre molts diners als estalviadors nord-americans, molts dels quals l’ha votat. Les enquestes esmentades indiquen que n’hi ha uns quants que se’n penedeixen, d’haver-lo votat, però encara han de passar moltes coses.